3年2.38%，5年2.5%，50年2.65%，国债利率低，谁在疯抢？(3年亏超50%！光大理财旗下权益产品净值腰斩，频换投资经理，曾大幅调仓换股)

点击蓝字｜关注理财周刊

4月10日，2024年储蓄国债（电子式）第一期和第二期正式发行，一到8:30的开售时间，激烈程度堪比在网上抢购明星演唱会门票，几秒钟内便抢购一空，没抢到的人只能等5月10日下一期国债发行时重新再战。

10日发行的两期国债产品最大发行总额为 450亿元，均为固定利率、固定期限的国债品种，其中3年期年利率 2.38%，5年期 2.50%，利率不高，到底是谁在疯抢？

事实上，国债的“人气Top”、抢购一空早已是常态，据银行工作人员表示，习惯以国债作为理财工具的人群，尤其是50岁以上的群体，依旧是如今购买国债的“中坚力量”，随着近两年来银行存款利率持续下调，越来越多的年轻人也通过手机银行加入到线上抢购国债的“大军”。

那么，对比起银行存款产品，国债到底有什么优势？究竟值不值得投资购买呢？

什么是国债？

国债，是政府以国家信用为基础，向公众发行的一种有偿还本息承诺的债务凭证。简单点来讲，所谓国债，就是政府向投资者借钱，写张欠条，这张欠条就是国债。国债一到期，政府就得连本带息还给投资者。

由于国债是由国家作为主体发行的债券，有国家财政信誉作担保，因此，国债通常被视为最稳定、安全的债券，国债收益率享有“无风险收益率”的高评价，这也是为何许多投资者更偏爱国债的原因。

从收益率角度看，此次3年期及5年期国债的票面利率，比股份制银行特色存款利率2.60%（3年期）、2.65%（5年期）略低，但因为安全性高，收益率低一些也是可以接受的。

该怎么选国债？

我国的国债种类主要分为两种：凭证（储蓄）式国债和记账式国债。

凭证（储蓄）式国债可以算是老百姓最为熟悉、常见的一种国债，4月10日发行的国债就属于这一行列。投资者前往银行网点，或通过手机银行线上购买，银行给出一份凭证，作为投资者向国家出借资金的证明，这就是凭证（储蓄）式国债。

根据以往惯例，这类国债的发行日是既定的，通常在每年3至11月的10日。其中，3月、5月、9月、11月发行储蓄国债（凭证式）；4月、6月、7月、8月、10月发行储蓄国债（电子式），有意向购买的投资人只要在当天抢购即可。不过需要提醒的一点是，不一定每家银行每一期国债都会出售，可以提前关注银行的提醒或公告。

此外，凭证（储蓄）式国债是不可以上市流通或转让的，但却可以提前支取，但会扣除掉部分利息，不会像定期存款那样，全部按照取款当天的活期存款利率来计。通常来说，持有不到6个月，不计利息；满半年不满2年，扣取6个月利息；满2年不满3年，扣取3个月利息；满3年不满5年，扣取2个月利息；同时，投资者还需按兑取本金的1‰左右来缴纳一定的手续费用。

举个例子，此次4月10日发行的国债，若提前支取，则收益率会发生如下变化：满半年不满1年按0.35%计息，满1年不满2年按0.85%计息，满2年不满3年按1.87%计息；第二期（5年期）满3年不满4年按2.32%计息，满4年不满5年按2.43%计息——而目前，银行活期存款的利率只有0.2%。

记账式国债，又称为无纸化国债，通俗来说就是通过电脑记账的方式，记录国家欠百姓的钱。与凭证（储蓄）式国债不一样的是，记账式国债的发行日期是不固定的，且并非通过银行，而是通过证券交易所的交易系统发行。此类国债可以上市流通，在未到期之前，不能提前支取，但可以通过证券账户把它出售——因此，如果要进行此类国债的购买或交易，投资者必须开通证券账户。

对于普通投资者来说，记账式国债优势有二。一是流动性好，投资者可以通过证券账户随时买进卖出；二是可以复利投资，记账式国债通常期限较长，每半年年或1年就会支付一次利息，获得利息后，可以进行再投资，取得复利效应。以下是今年发行的部分记账式国债及付息情况：

2024年记账式附息（五期）国债（2年期），票面利率1.99%，按年付息；

2024年记账式附息（六期）国债（7年期），票面利率2.28%，按年付息；

2024年记账式附息（四期）国债（10年期），票面利率2.35%；按半年付息

此前曾引起过热议的30年、50年超长期国债实际也属于记账式国债的范畴，许多网友认为：“谁知道我30年/50年后在干嘛？”在利率不断走低的情况下，说这些国债“买到就是赚到”丝毫不夸张。

举个例子：

2023年记账式附息（七期）国债（50年期），票面利率3.27%，按半年付息；

2024年记账式附息（七期）国债（50年期），票面利率为2.65%，按半年付息。

利率在1年的时间内，出现了明显下降，对去年投资50年期国债的人来说，可谓是大赚特赚，不仅赚到了3.27%的利息，国债价格还从100元涨到了117元，1年的时间收益率超过20%，这样的好事当然轮不到不熟悉债券的投资者。

不过，要是赶上利率上升，这类长期国债的价格也会跌得比较惨。因此，记账式国债更适合银行、保险、证券、基金、信托等机构投资者，在缺乏相关债券知识的情况下，最好还是通过银行理财产品、基金等间接投资国债为好！

责任编辑：

原创 詹兴晶 时代周报

首只净值“腰斩”的权益类银行理财子产品出现。

近期，光大理财旗下的“阳光红卫生安全主题精选”理财产品，在7月6日单位净值首次跌破了0.5元后，至7月13日该理财产品净值为0.4999元。

“阳光红卫生安全主题精选”成立于2020年5月26日，内部风险评级为较高风险产品（四星级），以中证800指数收益率×80%+中证全债指数收益率×15%＋银行活期存款利率×5%作为业绩比较标准，个人起购金额为100元，并以100元的整数倍追加认购。根据产品合同，该产品资金80%-95%投资于境内外依法发行的权益类资产，不高于20%的资金投资于固定收益类资产和货币市场工具；该产品主要投资于卫生安全主题直接或间接相关的行业。

运营3年，“阳光红卫生安全主题精选”为何出现超50%亏损。据中国理财网数据，存续的30只由银行理财子公司发行的权益类理财产品，19只净值低于1元，大面积破净之下，权益类理财产品还能买么？

△ 图源：图虫创意

净值腰斩，三年两换理财经理

自“阳光红卫生安全主题精选”成立以来，一年内其净值整体呈上涨态势，2021年7月攀升至1.1915元的高位，但随后一路下跌至0.63元，2022年4月开始反弹，一度涨至0.8667元的位置，后来又开始连续下跌，当前已降至0.499的低点。

“阳光红卫生安全主题精选”的下跌跟理财经理的投资风格和重仓股票有莫大的关系。成立的三年，“阳光红卫生安全主题精选”迎来了三位投资经理。最初理财经理是翟志金，2020年12月，光大理财公告称，“阳光红卫生安全主题精选”理财产品原投资经理翟志金因工作调整，由方伟宁接替其工作。2021年11月，该产品投资经理由方伟宁变更为贾迪。

根据理财产品净值表现，翟志金管理期间，“阳光红卫生安全主题精选”净值由1上涨至1.043，涨幅为4.32%；方伟宁管理期间，该理财产品净值由1.043下降至0.9417，跌幅为9.71%；贾迪管理期间，该理财产品净值由0.9417下降至当前的0.499，跌幅为47%。

由此来看，贾迪是管理“阳光红卫生安全主题精选”时间最长，同时也是回撤最大的理财经理。投资报告显示，贾迪2021年加入光大理财，任股票投资部高级投资经理，此前其曾担任平安证券投资管理部研究员，投资经理助理，弘康人寿保险公司高级权益投资经理，中英人寿保险公司高级权益投资经理。

频繁调仓

“阳光红卫生安全主题精选”的资产配置主要集中于医药、消费和科技行业，精选基本面良好、价值被低估且竞争力突出的优质上升公司股票。由于多次更换投资经理、投资理念和市场表现等因素，该理财产品前十重仓股票出现多次大幅调仓。

2020年第三季度，翟志金管理期间，“阳光红卫生安全主题精选”重点配置华兰生物、智飞生物、天坛生物等多只疫苗细分行业方向的医药股。

但在2020年第四季度方伟宁接替管理之后，“阳光红卫生安全主题精选”投向发生了重大改变，开始转向新能源方向，买进了宁德时代、科达利、先导智能、新宙邦、拓普集团等，前十配置资产仅剩下恒瑞医药、长春高新两只医药股。

2020年第四季度投资报告提到，产品会继续配置具有估值和成长优势的医药个股，依旧保持卫生安全主题精选的风格，但是目前医药行业估值依然偏高，预计医药行业近期仍将处于震荡期，产品会暂时提高配置其他更具成长性和具有明显绝对收益的行业标的，等待医药行业配置时点。

2021年第二季度，方伟宁认为医药行业调整结束，配置时点已经到来，大幅买进爱尔眼科、迈瑞医疗、药明康德、泰格医药、通策医疗等医药股。彼时医药板块磨底结束，迎来一波上涨行情，“阳光红卫生安全主题精选”净值也随之大幅涨至1.19元的高点。

但随后医药板块一路下跌。2021年第四季度，贾迪接管“阳光红卫生安全主题精选”之后，进行大幅调仓，买进宁德时代、恩捷股份、长江电力、宏发股份等股票。

当季投资报告提到，2021 年医药行业在经历两年上涨后估值较高，随着医保谈判和带量采购政策的深入推进，对医药行业整体估值形成压制，行业内公司的增长性难以消化高估值。产品将在所投资行业上做适当分散，在保持一定医药仓位的前提下，优选其他景气行业的优质公司。

2022年第一季度，“阳光红卫生安全主题精选”加大了新能源的配置比例，继续加码宁德时代，新买入亿纬锂能、拓普集团，同时入股牧原股份。但是当时市场弱势，景气行业中成长股估值表现不佳，净值依旧处于下跌趋势。第二季度该理财产品调仓至隆基绿能、华润三九、片仔癀、爱尔眼科等，净值有所回暖。

2022年第三季度该理财产品主要配置迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科等医药股，以及亿纬锂能、晶科能源等新能源股。第四季度该产品继续重仓医药股和新能源股，同时还新配置泸州老窖、茅台等消费股。

2022年下半年“阳光红卫生安全主题精选”做了很多调仓动作，但是净值却一路下跌。今年第一季度，该理财产品的前十名资产配置分别是青岛啤酒、20国债09、贵州茅台、药明康德、卫宁健康、康缘药业、迈瑞医疗、一心堂、恒生电子、恒瑞医药。

今年一季度投资报告提到，国内经济正在逐步恢复，A 股市场整体震荡向上，结构中存在机会。产品在保持医药持仓比例较高的基础上，选取优质上市公司进行投资。

超6成权益类银行理财子公司产品破净

事实上，除了“阳光红卫生安全主题精选”，多数银行理财子公司发行的权益类理财产品的净值表现不佳。

中国理财网数据显示，截止目前，由银行理财子公司发行的权益类理财产品，存续的共有30只，19只净值低于1元。其中净值表现较差包括光大理财发行的“阳光红卫生安全主题精选”、“阳光红新能源主题”，以及宁银理财发行的宁耀权益类稳健价值FOF策略开放式产品2号、3号，当前四只理财产品的净值为0.499元、0.6987元、0.7878元、0.7939元。

数据显示，理财公司存续产品破净率今年以来呈下行趋势，5月末破净率收敛至4.06%，但权益类理财产品破净率依旧高企，达70.37%。

关于当前银行理财子公司理财产品净值表现不佳的原因，盘古智库高级研究员江瀚向时代周报记者表示，一是市场风险，当前A股市场整体走势较为疲软，部分行业和个股受到宏观经济、政策等因素的影响，导致股价下跌，进而影响到理财产品净值表现；二是投资策略不当，一些银行理财子公司可能在投资标的选择、持仓结构等方面存在问题，例如过度集中于某些行业或个股、持有过多的短期债券等；三是管理能力不足，一些银行理财子公司的管理团队可能缺乏经验或能力，无法有效地控制风险和优化投资组合。

江瀚强调，银行理财子公司应该加强风险管理，建立完善的风险控制体系，及时发现和应对风险事件，降低基金的风险水平；另外银行理财子公司应该优化投资组合，根据不同的市场环境和投资目标，选择合适的投资标的和持仓结构；同时银行理财子公司还应加强管理团队的建设，提高管理水平和专业能力，确保基金的投资决策和管理运作能够得到有效的执行和监督。

记者｜詹兴晶

编辑｜魏 琼

值班｜黄 亮

原标题：《3年亏超50%！光大理财旗下权益产品净值腰斩，频换投资经理，曾大幅调仓换股》

阅读原文

作为大众投资理财方式之一的股票投资，已经得到广大投资者的认可，投资股票市场也已经成为一种时尚。投资者都想在股市中挣大钱，但作为一种投资，有赚就必然有赔，而且赔钱的比例往往比较大。也许有的投资者认为，股市里赚钱无非是低买高卖，然后重复操作，就可以不断获利。这话似乎很有道理，也很正确。然而实际情况却并非如此，很多时候往往买的不是低点却卖在了低点；该卖的时候没卖，该买的时候没买。

股市中，对于初入交易行的交易者来说，往往会把重点放在分析行情上，每天博览群书，复盘到午夜为的就是能够分析出明天的涨跌，其实这就是一直把交易复杂化的根源，面对未知的走势人都会心生恐惧，不敢轻易下结论，会本能去找很多证据来佐证自己的观点，以求心安，尤其是可能会面临金钱损失的时候，这种安全感缺失会成倍增加。

所谓的分析价格走势的指标其实都不复杂，甚至一条线就可以断定乾坤，哪怕再没有经验的交易者学习几天使用起来也会绰绰有余，实际情况是可能是交易者在一开始就根据均线断定了明天行情的大概率事件，但是不敢相信就这么简单，于是就看其他指标是不是金叉了，是不是处在一种上涨的形态中来佐证自己的观点，交易都是这样变复杂的。

什么是成熟的交易者？就是当你看到某一根线就得出大概率要上涨结论的时候，不会再去用别的指标寻求心理慰藉，而是敢于根据这一根线坚决的执行。

放下预测和对盘感的依赖，明确一些交易规则，过滤掉一些想象中的机会，不断提高自己心理素质，一致性的交易越做越多，交易规则越来越简单，交易的结果离心理预期越来越近。

当所有的操作不再依赖于预测和盘感，而是只需要等待交易系统给出的信号的时候，你会感受到这种简单和心安的无穷魅力，只要想要预测你就会被动的要求自己去关注基本面消息，技术面走势，资金面流动等等，最严重的是你每次都会接触到两种不同的声音，这些都深深的加深了交易者自身的焦虑，而交易系统则可以让你置身行情之外，做一个旁观者，依信号下单。

3年从巨亏到巨赚，我只坚持“上三法一买就涨，下三法一卖就跌”

第一种：上三法一买就涨

形态介绍：市场处于上涨趋势中，第一天出现一根大阳线，随后连续出现一组实体很小的K线，它们表明市场在原有的趋势中遇到了阻力，多空双方在该区域进行博弈。这些K线的实体都未超过第一天的价格波动范围。最后一天的开盘价高于前一天的收盘价，并且收盘价为这一段时期的市场新高。如图1-1所示。

识别标准：

1、市场处于上涨趋势中，该形态首先出现一根大阳线。

2、随后出现一群实体短小的小阳线或小阴线。

3、这群实体短小的K线呈逆势走势，位于第一天大阳线的波动范围内。

4、最后一天出现强劲的突破上涨走势，其收盘价超过第一天的收盘价，且出现市场新高。

总体而言，上升三法形态类似上升旗形，在上升趋势中收出大阳线（旗杆），反映买盘强劲，随后几根小阴线（旗帜）显示市场正消化获利回吐盘，买盘在喘息等候机会，然后突破调整闷局，再一次策动攻势将股价推升。请注意，上升三法形态并不一定成功形成，应等待最后出现大阳线突破确定时才可以追货。

如图1-2为万业企业（600641）走势图。此股在上升途中的稳健攀升走势中出现了先是大阳线推高个股，并使其创出新高。随后，连续三根小阴线的回调走势出现。但这三根小阴线出现之后可以看到，个股并未明显跌破之前大阳线当日的最低价。这说明三根小阴线仅是少量获利抛压涌出所致，它们对个股的升势并无大碍，此时可以积极地追涨做多。

第二种：下三法一卖就跌

形态介绍：下降三法形态是市场处于下跌趋势中的一类形态，又称三阳做客、下跌三部曲。第一天市场出现了一根大阴线，随后三天出现了一系列反抽小阳线，但这一系列小K线没有超越第一天的价格波动范围。第五天出现一根大阴线，收盘价低于第一天的收盘价。如图2-1所示。

识别标准：

1、市场处于下跌趋势中，第一天出现一根大阴线。

2、在第一天出现阴线之后，出现一群实体短小的小阳线。

3、这群小阳线呈逆势走势，位于第一天K线的价格波动范围内。

4、最后一天出现强劲的跌势，其收盘价低于第一天的收盘价。

总体而言，下降三法形态类似下降旗形，在下降趋势中收出大阴线（旗杆），反映卖盘强劲，随后几根小阳线（旗帜），显示市场买盘介入，卖盘在喘息等候机会，然后再次向下突破，打压股价下跌。

如图2-2为新华医疗（600587）走势图。此股在震荡下跌途中，于下跌途中出现了这种先大阴线打低股价，随后三日小阳线回升，但三日小阳线也并未收复大阴线。这是空方力量开始加速释放的标志，也说明当前的多方无力反击。此时应及时卖股离场，以规避随后空方力量短期内再度快速释放所促成的短线快跌走势。

最后，成功无需复制高手，也无需做一系列高难度的事情。只需在战胜自我后，坚持简单重复做对的事情，通过时间与复利形成财富的累积。

这个市场是改变不了混沌的，交易者只能不断的改变自己的主观臆测，这经常与情绪相悖，行情在震荡，交易者的情绪同时也在波动，或反向，或正向，所谓一个世界顶级的模拟盘高手比不上一个最蹩脚的实盘交易员，说的最有道理，预测不会产生盈利或者亏损，只有实盘进场才会。

在所有最害人的情绪中，贪婪与恐惧最甚，这两个极端的情绪，就像是心态天平上两端的砝码，伴随着牛熊转换，不为外人所知的影响着每一个交易者的决策，极端的情绪最容易产生超越心理承受力的压力，熊市的恐惧杀跌，牛市的贪婪抢筹，足以让心智健全的成年人变得像刚开始懵懂的认识这个世界的小学生。

同时，这个市场压根就没有规矩可言，所有的走势都是市场惊慌失措的结果，看似科学的分析往往得不到准确地结果，认为人性难测，所以，很多别的行业的精英进入投机市场也压根玩不转，甚至比别人败的更彻底，典型的经验主义害死人。

在人的一生前行道路上，将会遇到无数诱惑，迷惘及责难。面对诱惑时，静而不动；面对迷惘时，思而不弃；面对责难时，笑而不怒。相比起交易的磨练，思想的修为，被人诋毁是多么的微不足道，因为人生的价值在于做有益的事情，而不是把时间耗费在是非之中，一笑而过是面对一切谬论责难时最好的良方。浅显的道理一定要落实到交易及为人处世中，否则即使明白一生，也只不过是徒劳的一生。

责任编辑：