施罗德全球私募股权主管Rainer Ender：帮助外国投资者投资人民币资产，关注数字化、生物等8个方向(旅游归来不用愁，北京银行个人贷款解你忧！)

界面新闻记者 | 纪瑶

2008年之前，美元基金是中国创投市场主导者。2009年，创业板开板，人民币基金“募投管退”全链条打通，人民币基金迎来爆发式增长。

作为中国私募股权市场启蒙者，美元基金的黄金时代已过去，人民币基金成为主角，中国市场吸引力日益凸显。美元基金“掌舵人”顺应大势所趋，调整其人民币基金战略。国际领先的外资私募股权不断进入，加速筹集人民币基金。

经过繁荣发展期，当前，全球宏观环境复杂，中国私募股权市场步入调整期，股权投资机构都面临募资难、退出难、优质项目稀缺等多重问题。界面新闻记者就市场呈现出的变化，专访施罗德资本全球私募股权主管Rainer Ender（中文译名：赖纳∙埃德尔）。

施罗德投资来自英国，是一家拥有超过两个世纪历史的全球顶级资产管理公司。截至2023年末，集团旗下管理总值达到7606亿英镑。施罗德全球私募股权规模为180亿美元，基金投资项目超过150个，在中国市场的投资超过17亿美元。

施罗德进入中国内地市场已经有接近30年的历史，旗下机构包括施罗德基金、施罗德交银理财和交银施罗德基金等。

赖纳∙埃德尔表示，1996年，施罗德在北京设立办公室。2020年取得了QFLP资格，允许施罗德将外国资本带到中国市场，成立人民币基金。并且施罗德取得了QDLP资格，有助于本地化基金的操作。施罗德建立本地对本地（local-to-local）的模式，帮助施罗德投资人民币资产类别，并且注重人民币二级市场投资，让外国投资者进入中国投资人民币资产。

界面新闻：全球经济变化中，私募股权市场的表现如何？

赖纳∙埃德尔：欧美利率飙升，投资利息成本以及债务和杠杆的可用性发生了变化。私募股权投资交易和退出均出现大幅下滑，尤其是在2022年。当下欧美市场和中国市场的IPO节奏都在放缓，但是主要区别是欧美市场是基于高利率的经济放缓带来的IPO节奏放缓。而中国不同，中国经济放缓，IPO节奏放缓，但是利率低。

界面新闻：如何理解市场投资逻辑的变化、趋势和机会？

赖纳∙埃德尔：一是小型基金更具吸引力。在过去的两年里，不同体量的私募股权基金筹资动态出现分化，体量较大或知名基金凭借品牌口碑、投资者信心、投资回报率等筹集到资金。在疫情之后，大型基金筹资保持高水平，小型基金筹资比较困难。横向对比，目前大型基金的筹资规模是25年前的10倍之高，而小型基金筹资增长速度明显放缓，大概是25年前的两倍。

但由于近年市场走低，大型基金的收益回报并没有那么理想。2021年后，大型基金的企业价值倍数处于下降。大型基金交易量变少，小型基金交易趋势稳定，且价格更加便宜，由于较大的价格差，小型基金更为吸引人。

二是中国私募股权市场不拥挤。2020年至今，世界格局在发生变化。海外投资者，尤其是美元投资者，对于中国投资速度放慢。这意味着中国私募股权市场变得没有那么拥挤。在当前的市场估值情况下，并且中国市场稳定、经济基本面向好，给予施罗德投资有利的条件。

界面新闻：2020年，人民币基金规模已经超过了此前体量最大的美元基金，有何原因？

赖纳∙埃德尔：以中国市场为例，人民币基金比美元基金面临的投资范围限制要少，出于估值、政策和上市等方面的考虑，创业项目都倾向于选择人民币基金。美元市场流动性收缩，海外投资者转向人民币基金，进行对冲。人民币基金规模反超与中国资本市场的成熟相关。股票注册制利于人民币基金的建立，扩大私募股权基金的退出，有利于形成更成熟的基于市场的定价和风险识别体系。

界面新闻：中国和海外LP的不同点？

赖纳∙埃德尔：中国私募股权基金的投资者是制定政策的人，通过PE基金形式，将资金投入到行业。基金主要由政府主导，机构投资者较少。政府引导的基金会有优先级考虑，会将资本引导到相应的用途当中。

海外的私募股权基金投资者并不是制定政策的人，根据不同的客户类型，主要由养老金、大学基金、主权基金、家族财富主导的。私募股权基金增长主要源自养老金、机构资金的流入，主要是用于研发和经济发展领域，资金直接投入到行业。

界面新闻：如何看待中国私募股权市场的变化？

赖纳∙埃德尔：现在施罗德投资更关注半导体和科技、生物医疗和消费行业。对国际投资者来说，不易投资的战略行业将越来越多，但实际上所有国家、地区、行业方向都如此。在涉及国家利益的某些领域都具有同样的敏感性，这是一个国际难题。在这些涉及国家利益的敏感领域，将会有更多的本地投资者参与本地项目，这是一个趋势。但全球相互依赖应该是世界稳定的非常重要的手段。

中国私募股权基金是服务于实体经济的，目前对外国投资者开放投资的行业有所限制，这些限制的存在是合理的。以后，如果政府允许、开放投资，施罗德会与政府一致，鼓励这些行业发展。待解决的是两个前提：一是行业开放投资，二是海外投资者被允许投资。

界面新闻：中国私募股权市场当下痛点？

赖纳∙埃德尔：施罗德的投资策略简单说是“投资-成长-卖出”，即私募股权基金“投资-退出-再投资”的本质，退出是私募股权投资循环比较核心的环节。

当下中国私募股权市场面临着融资难、投资难、退出难三方面问题。近年市场缺少资金，比如美元基金规模下降；经济放缓，资本市场市场变化加剧投资难度，投资者非常谨慎，以预防风险；IPO节奏放缓，近两年IPO退出的案例数量连续下跌。

现在IPO市场收紧，或许说明对投资公司（项目）来说，当下并不是一个上市的好时机，因为上市价格可能会很糟糕。尽管部分私募股权是在IPO后，在退出机制中受益，但在IPO窗口收缩甚至是关闭时，增长型投资项目将持续增长，私募股权投资仍然可以得到财务回报。所以说尽管目前退出速度放缓，但并不影响私募股权基金的基本优势。此外，IPO不是唯一的退出的机制，大型基金需要IPO退出获益，但小型基金可以通过收购并购的方式退出。

界面新闻：政策正在引领私募股权和创业投资基金向技术密集型的科技创新行业集中。《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》等政策，对中国私募股权市场有何影响？

赖纳∙埃德尔：中国的私募股权基金一直服务于实体经济，与五年计划的政策议程保持一致，关注政府主导的行业，比如说可再生能源、电动汽车等，这些行业是资本密集行业。施罗德投资的投资决策一般是选择在市场上促进增长的领域建立投资，更注重财务回报。

界面新闻：施罗德资本团队会特别关注全球及中国市场的哪些行业？

赖纳∙埃德尔：施罗德投资现在关注数字化、AI、生物、科技、医药等8个方向，更加关注增长型的中国、印度等市场。

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旅游最省钱的办法

　　旅游最省钱的方法有哪些?外出旅游既玩得开心又省去不必要的花费,是每一位旅游者所希望的。尤其对酷爱旅行的人来讲，旅行开支的确是一个可观支出。下面小编为大家整理了旅游省钱的办法，欢迎大家阅读参考！

　　旅游省钱的办法有哪些

　　1、以玩养玩

　　以玩养玩可以说是个人最省钱的一种旅游方式。聪明的旅游者看到了这一点，会以约伴的形式，找一些有共同爱好的人，组成以小队伍，共同参团，由于参团人数多，价格自然比一个人报团的费用会有所优惠;有的旅行社会以减免几人费用的形式来优惠，比如：10免1(带10人参团，免掉一人的费用)在某些户外活动网站，在活动中争取做斑竹或者领队协作，因为有些户外，对斑竹或者协作实行免费(或者部分免费)，这样，自己可以在不用花费任何费用的情况下，同样达到旅行的目的。这就是所谓的“以玩养玩”一族。

　　2、互助游深度旅游

　　通过网络认识，通过互助、交换游成为朋友、互助、交换游得越多，朋友也就越多。互助、交换游让你真正朋友遍天下!首先，互助游节省花费，通过和旅友互助，可以节约住宿、饮食、景点参观等许多方面的费用。让喜欢旅游的人以最少的花费，旅行最多的地方。使旅游更有深度，每到一个地方旅游，由于有了当地人的陪同，大大不同于以前”走马观花“式的旅游，让我可以对当地的景观、风土人情有更深的体验。

　　3、同行选择包车

　　到了旅游地，选择包车。人多的话包车比乘坐常规班车更合算，一来可以节省很多时间，二来可以节省体力，三来可以省去很多不必要的麻烦，当然徒步的例外。未出发前，根据网友的推荐，联络当地司机，提前订车。网友推荐的一般都错不了，当地司机熟悉情况，这样包车既经济又安全。这样，在交通上可以省掉不少花费。

　　4、避“洋”就“土”选招待所

　　在出游之前打听一下要去的地点是否有熟人介绍或自己可入住的单位招待所。如果有，可首选这些条件较好的招待所。这种招待所，大都价格便宜，既卫生又安全。当然在选择时，也应考虑其地理位置是否便于出行。

　　5、旅游超值抢购

　　网络催生“抢客”一族前日，满载着幸福和甜蜜的李先生和新婚爱人结束了为期五天的豪华浪漫蜜月之旅，只花了800元。一次偶然，他无意中在一家旅游网上看到旅游产品“最后一分钟”限时抢购栏目，便马上抢购了2份往三亚的双飞五星5日游，旅行社同期价3680，最后一分钟价只要800，节省了好几千块钱。当然，这些价格可能会低得惊人，且数量有限，但绝对是我们梦寐以求的!物以稀为贵，毕竟能抢到这样廉价旅游产品就需要天天开着电脑刷屏观望。

　　外出旅游省钱的小窍门

　　一、相同的吃住行标准，怎样才能以最低的价钱出游呢？在这里我们向你推介了这样几种办法。

　　二、参团旅游。旅行社由于平日在交通、餐饮、住宿等方面有广阔的业务网络，“食住行”都会拿到折头，参团旅游当然比游客自己出游便宜。对于自助旅游者来说，通过旅行社订票、订房也不失为一种省钱的方法。

　　三、选择淡季出游。每年春节后至5月11、12月都是旅游淡季，这时大多数航空公司和酒店因客源补足，会采取大幅下调价格来吸引旅行社。旅行社因成本降低，团费也会随之下调。这在一些航班频密、酒店众多的线路表现尤为突出。如北京双飞五天豪华团春节时的卖价接近4000元，而你现在只需2600元就可以出游了，将幅达30％。其实，即使是相同的价格，在淡季供大于求的情况下，游客通常可以坐上时间更好的航班，住上档次更高、地点更好的酒点。

　　四、选择新路线推广期参团。由旅行社与目的地旅游局、航空公司联手促销旅游新是近两年来旅游市场的新现象，其目的在于打响旅游线路的知名度，吸引更多游客。一般做法除大做广告外，还会由目的地旅游局出资，航空公司、旅行社利的方式共同定出推广期优惠价，有时还会采取加常规航线以外的旅游项目或赠礼物的形式以达到促销的目的。在新线路推广期参团，的确物超所值。

　　出国旅游省钱十大攻略介绍

　　1.选对时间订便宜机票

　　根据FareCompare.com的分析，买机票最佳时机是星期二下午3点。一般而言，周二、周三、周四的票价比较低，周末的价格偏高，出发前8周订票可以买到最便宜的机票。

　　2.事先确认登机行李费用

　　廉航当道，但越来越多航空公司针对超重或过多件行李，索取额外费用。所以在购买机票时，要先确认可登机行李箱的件数与重量规定。一般廉价航空不提供免费的登机行李，要另外购买。还有，若是行李超重也会罚「不太合理」的费用。

　　3.起飞前24hr释出空位

　　许多线上旅游网站，会针对「特殊」的位置加价，如逃生门附近或较前面的位置。有些航空公司还会提供空间大一点的经济舱位子，通常这些位子的价格都会比较高。 Travelzoo旅游网站资深编辑萨格利（Gabe Saglie）表示，通常航空公司都会在航班起飞前24小时释出空位，所以登机时，可以请柜台服务人员帮你换到好一点的位子。

　　4.「机加酒」低价促销票

　　对 航空公司而言，尽管向乘客索取保留机位的费用，利润不如超重行李的罚款，但对旅客来讲，则是能省则省。许多航空公司针对促销机票，给予很多限制，譬如说不 能随意改票。如果你的行程已经确定，建议可以选择低价的促销票，或是搭配「机加酒」的优惠方案，一般加总後比较，机加酒优惠方案还是比个别订购酒店划算。 若是行程可能随时变更的旅客，购买开放票比较保险，因为之後更改行程，就不会加价。

　　5.网络拍卖酒店优惠房价

　　许 多线上住房网站会提供便宜、优惠的房价，以及各酒店的详细资讯，如：饭店设施、交通、景点旅游和曾经下榻旅客的住房经验回馈。不妨上网登入几个大型的旅游 网站成为会员，就 可以收到相关资讯。

　　另外，一些网站还提供酒店房间拍卖，有时价格可以相当便宜。使用线上酒店房间拍卖的条件是，标到房後一定要接受，不可以任何理由退房或退费。

　　6.网络订房取消渡假村费用

　　酒 店收取渡假村使用费（Resort Fees）的确令人不舒服。房客使用健身房、坐在沙滩椅上、要求打扫房间都要另外付钱，这个现象在东南亚国家尤其常见，而且很难避免，也无法议价。

　　7.利用免费Wi-Fi无限网络

　　今日许多旅馆都有提供无限上网服务，但还是有不少酒店坚持上网付费的规定。专家建议，可以加入酒店的「顾客忠诚计画」（Loyalty program）。在美国，一些酒店提供加入顾客忠诚计画的房客免费使用网络。

　　另外，一些酒店会在大厅提供免费无线上网的服务。如果真的找不到免费的Wi-Fi,可以到酒店附近的餐厅或咖啡厅找找看，有很多餐厅或咖啡厅为进行消费的顾客提供免费上网服务。

　　8.在机场租车费用会较高

　　一出机场就可以租到车，真的是很方便。可是有很多旅客不知道，机场租车的费用通常多含一笔机场的营业费用，该笔费用有时可高出总租车费用的10——25%.所以，想要省租车费用，就尽量选择公车可达的机场外租车行。当然，有些人不想多走一段路省点钱，那就在机场内租车吧！

　　9.小动作能省下不少油钱

　　开 车旅游，一些小动作就能省下可观的油料费用。如果可以吹清凉的自然风，就尽量不要开冷气。上车开冷气前，先开窗户让热空气散掉，停车时也尽可能停在树荫 下。停车再启动时，不要猛踩油门冲得太快。还有，旅游时不要将家里的所有家当都搬上车，过重的行李也会增加你荷包的负担。

　　10.便宜的游乐场门票

　　除了加入游乐场会员之外，一般外地观光客或背包族很难买到有折扣的门票，但还是有机会的。利用智慧型手机上网，在搜寻引擎上输入「要去的游乐场全名+折价券」（如：Disneyland discount coupon），幸运的话，就可以找到优惠门票。

　　旅游计划省钱五妙招

　　几年摸索下来，我也有了一个“理财经”。首先是制定旅游计划。计划要根据家庭成员的假期情况确定时间，再确定地方。应统筹兼顾，要将就近的主要景点涵盖，以便与以后出游的目标不再重叠。概算出出游所需费用，包括交通费、景点门票费、食宿费、购物费等等。预算要略有余地，以备急需。

　　淡季出游。

　　避开旅游高峰期，可以有条件选择更合理更经济的交通工具，能够随时购买到自己需要的车船机票，如果坐飞机可能享受到机票打折的好处，可以在住宿、门票等方面得到折扣优惠。游人少，有利于减少干扰，可以更直接地感受到各种不寻常的风光。

　　选择合适交通工具。

　　如果条件好，可优先选择飞机，增强观光效率。如果是经济型旅游，可以铁路、水路交通为主。还要根据旅游目标科学选择路线，以减少重复和绕远，并合理搞好交通工具的搭配。如果主要目的地较远，可以选择飞机直达，之后再选择铁路、轮船、汽车等短途交通工具，归途时以铁路、水路交通为主，费用也不会太高。如果选择铁路到达主要目的地，白天且旅途不远可购买硬座票，如果夜间或旅途较远，就要选择卧铺，以便在途中能够得到休息。在旅途中，选择夜间赶路、白天观光可以争取时间，节约费用。夜间赶路坐轮船或乘火车卧铺可省下宿费，也不误白天观光。

　　使用信用卡消费。

　　各旅游景点的金融服务和信用卡特约商户较为发达，持卡可以减少携带现金的麻烦，可以利用信用卡支付住宿、就餐、购买物品等费用，可以异地提取现金，可以透支消费，还可得到银行的消费积分奖励。

　　到景区外食宿。

　　可选择离景点几公里的小镇或郊区住下，然后选择当地有特色的小吃用餐。游览完后，也要再选择远离景区的地方住宿。在旅游中，早餐一定要吃饱吃好，午餐如果在景区内，最好有准备地自己带些面包、火腿、纯净水等方便食品，既省时又省钱。晚餐可丰富一些，以使身体能够得到足够营养补给。在景区外食宿一般可以节省三分之一以上的费用。

　　适当步行。

　　旅游重在身临其境，身体力行地体味、感悟自然和人文景观中的境界和内涵。以步代车，既可以最直接地观光，而且还节省一大笔交通费用。

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