金斧子CEO张开兴：资管新规主要针对监管空白 ｜ 爱分析访谈

调研 | 吴云 撰写 | 吴云 近年来，PE、VC逐渐为人们所熟悉，股权投资逐渐火热，越来越多的人把股权类产品作为资产配置的一部分。正是看到这一趋势，2012年成立的金斧子由私募产品代销切入，为高净值用户提供股权配置服务。 合规，一直是理财行业的一大潜在风险。金斧子在2015年获得了私募证券投资基金管理人资质，2016年初获得了独立基金销售牌照，2017年获得了私募股权投资基金管理人资质。随着近期监管层频频出新规，很多财富管理平台如履薄冰，而金斧子得以名正言顺地开展业务。 金斧子代销和发行的私募基金产品的起投金额高达百万，瞄准的目标用户是新富人群，平均可投资产在千万以上。金斧子采用的获客方式是线上线下相结合，线上主要是自家官网以及合作网站导流。线下主要通过理财师触达客户。 金斧子多年来专注于为用户提供私募产品，慢慢树立起一定的品牌。目前，金斧子私募注册用户约25万。其中，品牌效应带来的获客约占总获客量的30%。 金斧子线下的理财师队伍的人数和素质很大程度上决定了获客规模和服务质量。目前，金斧子理财师团队已覆盖北京、上海、深圳、杭州、无锡等地，总数超过300人，今年的目标是扩张到500人。 资产端，金斧子提供代销私募和自营FOF两类产品。代销的产品中，私募证券和私募股权占了绝大部分，小部分为公募基金等其它理财产品。目前，代销类私募产品的累计发行额已突破300亿，目标是3年内突破1000亿。 能对资产端有更深度的了解，很大程度上依赖于风控团队。在风控流程中，第一道是金融项目部负责项目的采购和初评，第二道是投研风控部门对项目尽调，第三道是投研部门形成意见后提交管理层审核，最终决定产品是否上线。目前，风控团队近30人。 随着对资产端了解加深，金斧子在2015年底发行了首支FOF基金，更深度地介入资产端。除了作为LP投资于私募股权基金外，FOF还会通过跟投的方式参与优质项目投资。目前，FOF基金累计发行额约10亿。 相比于代销，FOF更像是京东商城里的自营店。优势在于更能深度介入资产管理，对服务质量有更强的把控力。目前，金斧子以“水星母基金”的品牌运营FOF，未来随着规模不断做大，还将考虑独立运营FOF板块业务。 近期，爱分析对金斧子创始人兼CEO张开兴进行了专访，现摘取部分内容分享如下。 资管新规主要针对监管空白 爱分析：刚刚发布的互联网资管新规针对财富管理行业的哪些问题？ 张开兴：这次资管新规发布的背景是P2P备案快要进入验收阶段。之前监管层的思路是通过备案来避免监管空白，结果是P2P备案不能完全解决问题。比如，很多P2P平台除了正常业务外，还有一些在做资管计划，这都不是点对点的，之前也一直缺乏明确的监管主体。 还有一块是基金销售，这都是需要牌照的，一些P2P平台也在通过销售基金来实现流量变现，有的甚至是把2B业务销售平台的产品放到C端平台做导流。这本质就是绕开了牌照经营，监管是不愿意看到的。 爱分析：对线上理财平台的影响有多大？ 张开兴：最近监管关注的就三类，一是P2P，通过备案能解决部分问题；二是基金销售，监管也明确了业务开展的条件；三是原来的监管空白，原来没有明确表示能不能做，也没有明确的监管主体，这次监管新规的态度很简单，就是不能做。 这就意味着很多P2P平台，或者一些有流量的理财平台，如果没有完成P2P备案，又没有拿到基金销售牌照，可以说是毁灭性打击。 爱分析：对线下财富管理平台有什么影响？ 张开兴：监管主要还是针对线上平台。线下平台没有那么多突破监管的现象，相对比较好监管。线下理财市场中，最主要的玩家还是银行和券商。 品牌获客占比约30% 爱分析：获客方式有哪些？ 张开兴：我们定位的目标客群是新富人群，大概35-45岁之间。大部分用户都会先在网上查找一些理财产品的相关信息，然后再去线下作进一步的接触。 我们的很多私募产品都是100万起投，金额比较大，线下服务更便捷。所以我们采用的模式是线上导流，线下服务。我们的获客渠道也是分线上和线下，线上主要是我们的官网和一些合作导流平台。线下是靠我们的理财师团队去接触客户，并提供后续的私募产品购买等。 这几年来，我们也打出“买私募，上金斧子”的口号，并且上市公司和央企曾参与我们的两轮融资，现在金斧子的品牌效应已经逐渐显现。目前，依靠品牌获取的客户大约占到30%。 爱分析：理财师团队规模有多大？产能有多高？ 张开兴：我们目前有300名理财师，预计今年将发展到500人的规模，三年内实现1000人的规模。 理财师的产能差异比较大，我们认为合格的理财师一年的销售额应该在1亿左右。培养一个合格理财师的周期约3-6个月，我们也搭建了比较完善的多层次培训体系，帮助理财师实现这个目标。 爱分析：用户数量有多少？ 张开兴：截至目前，我们的私募注册注册用户超过25万，且增长很快。 私募股权将占到整体资产配置的20-30% 爱分析：国内权益资产配置有什么趋势？ 张开兴：2017年资本市场逐渐回归常态，成为价值投资回归和套利时代结束的分水岭与新起点。2018年，权益投资大时代到来。 从政策上看，A股降低了独角兽的上市门槛，港股也有同股不同权，这些政策都会对证券投资带来利好。随着市场热度上升，对独角兽证券的追逐肯定也会传导到前期的股权投资中，这对于我们进一步推广私募股权资产配置肯定是很大帮助的。 爱分析：对私募股权投资的需求有什么判断？ 张开兴：国内人民币私募股权的真正起步是从08年左右开始，到今天已经走过了第一个十年，这基本也是一个基金的存续周期。这十年中，产生了一些知名私募基金管理机构，比如红杉、高瓴、经纬等，获得了丰厚的回报。有些私募则已经消失。私募股权投资的造富效应刺激了股权投资的需求。 另外，由于过去十年私募股权的助推，也诞生了一批伟大的公司，私募股权的概念逐步走入人心，有了一定的群众基础。 总体来看，我觉得中国市场更大范围的私募股权投资尚处于起步阶段，还有很大的增长空间。 爱分析：看好的行业有哪些？ 张开兴：我们现在比较看好的有四个行业，都是跟经济周期没有明显相关的行业。第一是医疗，看好巨大的潜在市场，以及医疗科技创新能给行业带来的巨大改变。第二是消费，主要是看重消费升级带来的机会。第三是泛TMT行业，科技是提升生产力的核心节点，我们会长期关注。第四就是与产业变革相关的机会，比如新能源电动车、芯片、屏幕等。 我们没有负面清单，没有肯定不会进入的行业。因为每个行业都有自己的周期，如果处于快速发展和成长的阶段，那么在其中赚到钱的概率就会比较高。 爱分析：私募证券、股权等产品的总体配置情况是什么样的？ 张开兴：我们主营业务还是在私募这一块，其他类理财产品是品类的补充，因为客户有这种配置需要，我们就会去拓展。现在私募业务里面70-80%是私募证券，私募股权占20-30%。 对于其他的理财产品，比如海外资产，我们目前还只是跟一些合作伙伴进行前期接触，包括房产基金、证券基金等。目的是为将来配置海外资产做铺垫，暂时还没有落地投资业务。主要还是取决于人民币出境问题的解决，因为大部分居民手上外汇储备并不多。 爱分析：金斧子如何挑选私募证券和私募股权产品？ 张开兴：私募证券的数据很完善，可以量化的指标有很多。我们可以根据自身对行业的判断，结合基金经理的历史表现等数据等去做选择。 私募股权比较缺乏数据，我们也只能逐个基金去深度接触和了解，最终形成我们的判断。关键还是在于覆盖面要足够广，了解要足够深入。其实私募股权这个行业没那么大，靠谱的机构就那么多，我们用两三年时间已经基本扫了一遍，目前也跟一些头部的私募机构在合作。 FOF发行额约10亿 爱分析：对国内FOF的发展趋势有什么判断？ 张开兴：FOF代表的是机构投资人，目前中国的FOF市场还是比较早期，不管是一级市场还是二级市场，中国的机构投资者还是很少。这需要一个过程，随着资本市场逐渐走向成熟，机构投资人可能逐渐变成主流。 如果参考美国的VC、PE，他们后面的LP基本上都是机构投资人。我们觉得未来5-10年，中国的这一块市场会慢慢做起来，现在也可以看到国内逐渐出现机构投资者，比如政府引导基金，校园基金等。 爱分析：FOF的优势体现在哪些方面？ 张开兴：相比于我们的私募代销业务，FOF就像是京东商城的自营。好处就是在我更多地了解用户，了解资产后，能提供的服务更好，更能控制服务质量。长期来看，自营更有利于品牌塑造，能提升用户粘性。将来，这一块业务的市场空间很肯会比代销更大。 相比于其它的FOF，我们有一定的品牌优势，并且在私募代销业务中获得了一定的品牌积累，与很多知名的私募机构合作过。但进入这一行的各个玩家资源禀赋各异，最后谁能做好，还是需要时间来验证。目前，这一行业处于大发展阶段，还不到各家激烈竞争的时候。 爱分析：将来FOF业务是否会独立运营？ 张开兴：其实我们之前也在纠结，是我们自己做，还是投资外部的机构，然后由我们负责规划。其实还是自己做更能保证服务质量。我们目前是以“水星母基金”的独立品牌在做，将来可能会独立运营。 爱分析：FOF的主要投资方向是什么？ 张开兴：目前主要投资的还是偏中后期的一些项目。具体的投资方式有两种，一种是投资私募股权基金，一种是跟着合作基金直接投资项目，目前大部分还是跟投。现在我们参与投资的项目中，大部分都是合作过的私募机构给我们推荐的，主要还是看好的那四大行业。 通过FOF这一业务，我们跟一些知名基金也会有比较深度的合作，基本上覆盖国内排名前30的主流股权投资机构。 爱分析：FOF的规模有多大？ 张开兴： FOF是我们新探索的一块业务，总量上还不是很大，目前累计发行额超过10亿。 爱分析热文 新龙榜 新龙榜TOP125 新金融 互联网金融TOP100 | 互联网金融TOP50 互联网保险TOP35 | 消费金融TOP25 财富管理TOP42 | 投资机构TOP30 互联网支付TOP20 | 虎鲸榜TOP50 互联网保险TOP25 | 互金概念股TOP30 创富人物榜TOP50 | 影响力50人 金融科技创新企业TOP60 保险科技创新企业榜TOP50 企业服务 企业服务TOP100 | 企业服务TOP50 大数据TOP72 | B2B电商TOP50 云服务TOP50 | 网络安全TOP30 大数据影响力50人 | B2B电商影响力50人 其它 出行服务TOP50 人工智能TOP50 教育科技TOP50 语言教育TOP20 移动医疗TOP30 汽配维修TOP20 家居家装TOP36 汽车创新TOP64 新零售TOP100 汽车金融TOP25 蚂蚁金服 | 陆金所 | 陆金所（二） 联合健康 | 京东金融 | 微众银行 趣店 | FICO | 易鑫集团 | 捷信 借贷宝 | 宜人贷 | 拉卡拉 诺亚财富 | 360金融 | 网信理财 泰康在线 | 乐信调研 肖文杰访谈 点融网 | 微贷网 姚宏访谈 宜信财富 | 人人友信 | 泛华金控 钜派 | 百融金服 张韶峰访谈 Oscar Health | 投哪网 | 马上金融 美利金融 刘雁南访谈 | Elevate 信而富 | 金蛋科技 | 银客网 宜信博诚 | 大数金融 漆瑾声访谈 买单侠 | 量化派 | 金斧子 小虎金融 | 小雨伞 | 网金社 群星金融 | 米么金服 | LPL Capital One | 大道金服 | 卡卡贷 会分期 | 省呗 | 中腾信 | 鑫合汇 |黄金管家 点牛金融 | 邓白氏 | 花生好车 | 彩虹无线 TD Ameritrade | 今日投资 | 元素征信 多彩投 | 车车科技 | 人人车 理财魔方 | 华设财富 | 评驾科技 飞贷 | 惠金所 杨冀川访谈 | 数禧金服 猛犸反欺诈 | 光量科技 | 斯睿德 | 玖富 百度金融科技BAIDU FINTECH访谈 思迪信息 | 贝塔智投 | 水滴互助 | 付钱拉 天创信用 | 量子金服 | 夸客优富 | 壹财富 嘿租 | LEAN WORK | 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