盛新锂能陷入亏损需求淡季到来，碳酸锂期价未触底？

在基本面和宏观情绪共同驱动下，近期碳酸锂期货迎来了一波冲高回落行情，之后价格一直维持偏弱震荡态势。10月15日，碳酸锂期货主力LC2401合约报收73400元/吨，下跌0.34%。现货方面，据Mysteel数据，10月15日，电池级碳酸锂均价报74500元/吨，单日下跌500元/吨。业内人士认为，尽管近期基本面持续改善，旺季去库预期兑现，但进入四季度后，下游需求步入淡季，锂价或仍有下行压力。 对于碳酸锂价格维持偏弱震荡的情况，长安期货分析师王楚豪认为，当前基本面较为平稳，虽然锂资源供应端仍呈现增长趋势，但短期内并未对市场价格产生显著的提振作用。 从供应端来看，国庆节前价格反弹叠加此前宏观情绪回暖，碳酸锂周度产量环比增加。SMM数据显示，截至10月11日当周，碳酸锂周度产量环比增加536吨至13171吨，其中锂辉石提锂环比增加754吨至6853吨，锂云母提锂环比下降365吨至2108吨，盐湖提锂环比下降154吨至2877吨，回收提锂环比增加301吨至1333吨。“从数据来看，碳酸锂产量出现小幅回升，主要是辉石和回收料的产量增加所致。”王楚豪认为，随着供给回升，库存的变动趋势预计会逐步扭转，整体市场情绪和趋势对碳酸锂价格产生了影响。国信期货分析师顾冯达认为，碳酸锂周度产量有所增加，尤其是锂辉石产线的产量出现明显回升，主要是由于前期锂盐价格反弹，相关产线的利润得到一定恢复。然而，锂云母和盐湖产的碳酸锂产量继续下滑，显示出部分产能阶段性停产和检修。 从需求端来看，数据显示，在以旧换新政策和“金九银十”消费旺季的双重利好刺激下，9月我汽车销量128.7万辆，同比增长42.3%，创历史新高，1—9月新能源汽车销量832万辆，同比增长32.5%，高于2023年25%~30%的预测值。在终端消费超预期的情况下，8—9月国内磷酸铁锂正极产量分别为21.1万吨和25.1万吨，环比增长9%和19%，10月排产25.1万吨，环比持平，目前国内需求仍保持较高水平。中国汽车工业协会表示，在汽车产销结构中，新能源汽车销量已经占全部汽车销量的近40%。 “虽然环比增长达到两位数，但同比仍然呈现下滑趋势，前三季度累计销量增速也降至2.4%。”王楚豪认为，尽管新能源车市场表现强劲，但汽车市场表现依然一般，碳酸锂的需求增长可能有限。顾冯达也认为，当前正极需求或步入行业淡季，企业的备货行为较为谨慎，以按需采购为主，旺季需求走强的预期对锂价的推动作用逐渐减弱。 库存方面，国内碳酸锂连续去库7周，周均减少约2000吨。数据显示，截至10月11日当周，碳酸锂周度库存环比下降3.2%至12.06万吨，下游库存下降13.3%至3.02万吨，其他环节增加3.6%至4.15万吨，冶炼厂减少1.8%至4.89万吨。顾冯达认为，随着旺季去库预期兑现，未来基本面或再度步入季节性累库阶段。王楚豪也认为，随着供给回升，库存的变动趋势预计会逐步扭转，这可能对碳酸锂的价格构成一定的压力。不过，碳酸锂期货经过连续下跌后，当前已经跌至历史低位区间，同时10月份正值需求旺季，需求依然保持在高位，可能对碳酸锂价格形成一定的支撑。创元期货分析师余烁则认为，目前低成本盐湖和非洲一体化矿山正处于扩张周期，6—8月进口减少，应呈现国内去库国外累库格局，尽管当前停产力度并不足以扭转供过于求的趋势，但去库趋势有望延续到10月底。 消息面上来看，Liontown的首批锂精矿已经发运，Goulamina的一期项目也已经启动，预计将在年内产出首批锂精矿。这些新增的供应对锂价构成了一定压力。此外，力拓以67亿美元的高溢价收购Arcadium，或有助于后者更好地开发锂资源。“宏观向好提振市场情绪，力拓逆势布局，溢价收购Arcadium也从侧面反映出对新能源产业的看好。”富宝锂电分析师李睿认为，当前碳酸锂库存去化速度较慢，当下LC2411和LC2501的价差为3800元/吨，对低成本冶炼厂尚有一定吸引力，部分盐厂选择在LC2501合约上套保，短期基本面好转的情况下，碳酸锂期价向下空间有限，向上驱动也不足，整体或仍呈现底部震荡态势。 顾冯达认为，当前碳酸锂处于相对低估值区间，在宏观利好政策频出的背景下，碳酸锂价格或将受到一定支撑，但基本面将压制其反弹空间。短期来看，碳酸锂价格的关键驱动在于即将到来的初端正极消费淡季，未来，碳酸锂价格可能继续面临一定的下行压力。 王楚豪也表示，目前碳酸锂依旧供过于求，短期在国内宏观情绪提振及基本面改善的情况下，碳酸锂价格拥有一定支撑，但在产业套保压力之下，价格上行动力也有限，不宜过分乐观。